Эксперты Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП) РАН пришли к выводу, что для снижения инфляции в России необходимо увеличение объемов предложения. В статье, подготовленной Александром Шировым, Михаилом Гусевым и Филиппом Некрасовым, подчеркивается, что ужесточение денежно-кредитной политики (ДКП) оказывает лишь ограниченное воздействие на рост цен, а ключевыми причинами инфляции стали дисбалансы в спросе и предложении, вызванные структурными изменениями в экономике в период с 2022 по 2024 годы.
Развилки в борьбе с инфляцией
Экономисты выделяют два возможных сценария:
- Достижение ценовой стабильности за счет замедления экономики.
Чтобы снизить инфляцию до целевых 4%, потребуется практически остановить экономический рост, что приведет к напряженности в бюджете и замедлению развития ключевых отраслей. - Рост экономики при более высоких темпах инфляции.
Этот вариант предполагает сохранение инвестиционной активности и переход к стимулированию предложения вместо спроса. Такой подход обеспечит экономический рост, несмотря на инфляцию на уровне 6–7%.
Эксперты отмечают, что сбалансировать рынок при втором сценарии можно за три-пять лет, если сместить акценты экономической политики в сторону поддержки инвестиций.
Инфляционная спираль: причины и последствия
Исследование ИНП РАН показало, что текущая волна инфляции поддерживается несколькими факторами:
- Рост кредитования и увеличение бюджетных расходов, включая финансирование национальных целей и военных нужд.
- Увеличение заработных плат и потребительского спроса из-за напряженности на рынке труда.
- Отсутствие реакции валютного курса на изменения процентных ставок.
Центральный банк, ужесточая ДКП, сталкивается с парадоксом: увеличение ставок не только не сдерживает инфляцию, но и стимулирует ее рост из-за ожиданий дальнейшего ужесточения.
Политика ЦБ: ожидания и прогнозы
Несмотря на критику, Банк России сохраняет курс на борьбу с инфляцией через повышение процентных ставок. На декабрьском заседании регулятор может снова повысить ключевую ставку. По прогнозам ЦБ, инфляция в 2025 году стабилизируется на уровне 4–4,5%, а затем вернется к целевым 4%.
Глава ЦБ Эльвира Набиуллина уверена, что текущая политика эффективна и не приведет к стагфляции. Она отметила, что опыт других стран показывает: стагфляция часто возникает при излишне мягкой денежно-кредитной политике, а Россия проводит своевременные и обоснованные меры.
Что говорят другие эксперты
Некоторые экономисты выражают скепсис по поводу расширения предложения как единственного решения. Например, Родион Латыпов из группы ВТБ считает, что борьба с инфляцией требует согласования спроса и возможностей предложения. Он подчеркивает важность жесткой ДКП и соблюдения бюджетного правила.
Дмитрий Куликов из АКРА добавляет, что частое изменение таргета по инфляции может ослабить доверие к экономической политике, что негативно скажется на управлении ожиданиями.
Итоги
В условиях, когда жесткая ДКП не дает быстрого эффекта, эксперты ИНП РАН предлагают искать баланс между поддержкой экономики и сдерживанием инфляции. Ключевую роль в этом должна сыграть политика, направленная на увеличение предложения и стимулирование инвестиций.
Добавить комментарий